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課程背景

隨著市場經濟的深入發展，我國經濟活動和經濟行為也日益多樣化、復雜化，在諸如企業并購與重組、企業改制、VC/PE投資、股權抵押、租賃、保險以及業績考核等眾多經濟活動中，越來越需要對企業價值進行客觀的衡量，企業價值評估已經成為我國國有企業和資本市場監管的重要環節。

我國涉及企業估值的實踐非常豐富，但是理論和準則等起步較晚，監管也有自身特色，再加上互聯網等新技術與新商業模式的估值挑戰，導致市場相關主體對企業估值的分歧和爭議不斷。本課程結合相關法律法規，首先從理論上深入闡釋企業估值的本質，系統介紹企業估值的流程與方法，并根據估值的不同目的講授和討論不同行業、不同情況的企業估值案例。

課程大綱

一、企業估值與交易定價

引導案例：雪津啤酒5億凈資產為何能賣58億？

1.企業價值的內涵

——整體性、不確定性、虛擬性

2.企業估值的目的

——合并、收購、資產重組、債務重組、清算、融資、業績考核、VC/PE等

3.價值類型

——清算價值、賬面價值、重置價值、市場價值、投資價值

4.交易定價的影響因素

——控制權、流動性、協同效應、對價方式等

二、企業估值與企業價值評估

引導案例：中國外運吸收合并外運發展（估值）&申萬證券吸收合并宏源證券（評估）

1.企業估值與企業價值評估的相同點

——理論體系、方法模型并無差異

2.企業估值與企業價值評估的不同點

——技術規范不同

——適用性不同

——操作方面不同

三、估值方法

1.基本方法

——資產基礎法、收益法、市場法

2.特定行業的企業估值

——高技術行業、金融業、房地產業等

3.特定目的的企業估值

——并購、IPO、VC/PE、債務重組等

4.特定情況的企業估值

——周期性企業、虧損企業、國有企業

四、相關主題

1.業績對賭與企業估值

——相關法規、對賭主體、對賭條款等

2.企業估值的數據處理

——估值信息、數據選擇與數據處理

3.企業估值涉及的法規

謝老師

北京交通大學經管學院副教授

中國企業兼并重組研究中心研究員

企業并購重組政策專家

【個人簡介】

2007年以來一直從事企業并購重組研究與實踐，尤其專注于國企并購重組、并購重組市場、并購重組政策、并購重組戰略以及并購重組估值等方向，主持和參加國家級和省部級并購課題20余項，主持企業委托的并購重組戰略、并購交易結構設計、并購后評價等課題近30項，持續服務于國家的企業并購重組政策制定和評價，擁有并購基金實踐經驗，參與了多起國企和民營企業的并購重組操作。

【主講課程】

《企業并購與重組》

《并購估值與定價》

《國有企業改革與并購重組》

《國有企業混合所有制改革》

《民營企業與國企混改》

《新常態下的中小企業并購策略》

《并購重組與市值管理》

《中國并購重組市場與政策解讀》

【服務客戶】

工信部、國資委、中國鐵路、中國誠通、華能集團、中國五礦、神華集團、國家電投、中國交建、民豐集團、順鑫控股、中泰化學、恒坤集團等。

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