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【課程背景】

超過半數(shù)的融資失敗案例中，并非項目不好，而是傳遞了錯誤的信息，即：給對方（VC、PE）的東西，不是對方想要的；

相對應的，私募千淘萬漉的聯(lián)系了大量的項目，如何高效率分辨，以及投后管理等，也是不得不面對的事情；

【課程收益】

分析當前篩選項目的宏觀背景因素——如何搭上宏觀趨勢順風車

解讀篩選項目的行業(yè)因素——先選賽道再選選手

掌握分辨項目的財務及非財務方法——透徹了解投資項目

能夠根據(jù)給出的案例，依據(jù)財報估算其價值

【課程特色】案例，深入淺出聽得懂；科學，背后理論講得明；實戰(zhàn)，學之能用定方向；展望，以史為鑒看未來

【課程對象】非金融企業(yè)家、高管及有股權(quán)投資、融資需求者

【課程大綱】

一、項目投資最重要是什么？

1、先看融資的方式：固收類與權(quán)益類

融資方的用資成本W(wǎng)ACC

固收類：銀行貸款、信托貸款——共亡不共榮

權(quán)益類：股權(quán)融資——共亡共榮

2、項目投資最重要的是：算對方的賬

如果融資方的利潤不足以支付用資成本，則必然有動力“賴賬”——有頭發(fā)，誰也不愿做瘌痢頭

投資是否安全的關(guān)鍵指標之一：EBIT/A

案例：統(tǒng)計上萬家上市公司的利潤率與用資成本相比較

3、向金融機構(gòu)借鑒投資策略

商行策略：抵押物——資產(chǎn)估值是重心

案例：正面案例，羅斯柴爾德銀行；反面案例，賽麟汽車的抵押物

投行策略：提供咨詢——協(xié)助融資方，

案例：摩根銀行整合鐵路

私募（股權(quán)）策略：提供資源——支持融資方，利益互鎖

案例：騰訊投資高頓教育

4、當前宏觀環(huán)境下，對項目選擇的建議

二、項目甄選策略之一：先選賽道，再選選手——行業(yè)趨勢判斷

1、最好的投資：即使傻瓜都能運營成功

案例：格力電器與貴州茅臺

2、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營三要素的宏觀背景

資本：融資方肯定缺少，否則不用融資了

勞動力：所在行業(yè)越是勞動力密集型，越要小心

全生產(chǎn)要素：融資方的核心競爭力

3、企業(yè)所在的行業(yè)特征

靜態(tài)類型：完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷、完全壟斷

周期類型：順周期、逆周期、獨立周期

行業(yè)生命周期：藍海戰(zhàn)略，初創(chuàng)期與成長期；紅海戰(zhàn)略，成熟期與衰退期

行業(yè)本身特點

4、企業(yè)生命周期及對應的融資方式

初創(chuàng)時期：天使投資，看人品——股權(quán)融資

快速成長時期：A輪看產(chǎn)品，B輪看數(shù)據(jù)——股權(quán)融資居多

成熟時期：C輪看收入，上市看利潤——股權(quán)、債券并行

三、項目甄選策略之二：項目成敗的天時地利人和——非財務數(shù)據(jù)

1、商業(yè)模式那些事

商業(yè)模式的定位：做自己擅長的事情

商業(yè)模式的盈利方式：賺錢才是王道

商業(yè)模式的關(guān)鍵資源：憑什么和別人競爭

關(guān)鍵流程：如何實現(xiàn)

案例：分眾傳媒、慈銘體檢、如家酒店、OFO、蘋果公司的商業(yè)模式

2、項目控制人情況

項目公司的股東：股東足夠少，貴精不貴多；資源足夠覆蓋，各方面都有人；一個核心股東，家有千口主事一人；股東之間信任，鐵打的市場鐵打的股東

核心企業(yè)家：專注、堅韌、分享、學習

案例：格力電器的董明珠

經(jīng)營團隊：七人分粥的啟示，控制權(quán)和剩余價值索取權(quán)相匹配

案例：土豆網(wǎng)和趕集網(wǎng)的老板離婚官司、真功夫的最壞股權(quán)結(jié)構(gòu)、海底撈的帶頭大哥、新東方大清洗

四、項目甄選策略之三：拆解華麗外衣——財務數(shù)據(jù)

1、財務報表構(gòu)成：資產(chǎn)負債表

資產(chǎn)負債表組成部分

流動資產(chǎn)和流動負債——財務操縱行為多發(fā)地，例如：藍田股份操縱庫存

非流動資產(chǎn)和長期負債

2、財務報表構(gòu)成：利潤表（損益表）

利潤表組成部分

確認收入——財務操縱行為多發(fā)地

確認費用——財務操縱行為多發(fā)地

非常條目和非營業(yè)條目——財務操縱行為多發(fā)地，例如：賣房子保殼不退市

3、財務報表構(gòu)成：現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表組成部分：三大現(xiàn)金流

4、財報分析第一關(guān)：測算現(xiàn)金流

5、財報分析第二關(guān)：比率分析法應用

償債能力分析應用（資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率等）

營運能力分析應用（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率）

獲利能力分析應用（凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率等）

發(fā)展能力分析應用（營業(yè)增長率、資本積累率等）

6、財報分析第三關(guān)：綜合財務分析應用

杜邦財務分析應用

M-score、Z-score分析應用

五、投資創(chuàng)新工具解讀：項目估值，值多少錢？

1、如何衡量核心競爭力：波特五力模型量化（老宋原創(chuàng)）

與客戶議價能力量化：應收票據(jù)與賬款

與供應商議價能力量化：應付賬款與票據(jù)

同行業(yè)集中度：HHI指數(shù)，及對應策略

新進入競爭者量化：Z-Score

替代品量化：ROE分解

2、可持續(xù)模型建立（老宋原創(chuàng)）

3、資本常用的估值方法

絕對估值：自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)

相對估值：P/E、EV/EBIT

六、投資協(xié)議條款，里面有什么“坑”？

老宋故事匯：俏江南股權(quán)紛爭

總結(jié)：投融資32字要點

宋老師

宋柏允 老師（北京）

——獨立宏觀經(jīng)濟研究者、宏觀經(jīng)濟解讀專家

獨立宏觀經(jīng)濟研究者

曾任A股創(chuàng)優(yōu)股份（831259） 研發(fā)副總裁

曾任美地東方投資咨詢 宏觀及行業(yè)研究員

曾任東方華爾金融咨詢 首席研究員

曾任華爾金服網(wǎng)絡科技 宏觀策略分析師

個人簡介

宋老師曾以宏觀經(jīng)濟研究為多個領(lǐng)域投資提供幫助指導。2012年協(xié)助投資美國西海岸奧蘭治縣多個房地產(chǎn)投資項目，五年內(nèi)收益率超100%。2014年，以賣方顧問身份協(xié)助東方華爾完成4000萬元A輪融資。2018年，協(xié)助創(chuàng)優(yōu)股份實現(xiàn)教育培訓轉(zhuǎn)型，完成戰(zhàn)略重組。2016-2019年，為華爾金服網(wǎng)絡科技提供宏觀研究、行業(yè)研究，協(xié)助公司實現(xiàn)多項目年均復合利潤率超17%。

宋老師多年宏觀經(jīng)濟研究、宏觀投資咨詢，最大特點“從投資角度看宏觀”，因此重點在于“分析行業(yè)發(fā)展未來、研究企業(yè)利潤增長”，針對不同行業(yè)，以靜態(tài)、經(jīng)濟周期、生命周期等多個維度，建立統(tǒng)一數(shù)學模型，總結(jié)出一套關(guān)于企業(yè)升級與轉(zhuǎn)型的方法論，獲得眾多企業(yè)家及政府機構(gòu)的高度認同并用于實戰(zhàn)，取得良好的效果。

宋老師多年來始終堅持獨立客觀的執(zhí)業(yè)準則，協(xié)助多家公司完成戰(zhàn)略目標，應對經(jīng)濟周期波動，幫助企業(yè)健康發(fā)展，實現(xiàn)價值持續(xù)增長。

【主講課程】

《個人投資類-從宏觀及企業(yè)稅負看高凈值及中產(chǎn)客戶需求》

《宏觀類-“一帶一路”倡議與重慶對外開放研究》

《新基建政策解讀與行業(yè)發(fā)展展望》

《金融科技與風險管理》

《財務分析在投融資、公司估值中的應用》

《經(jīng)濟新常態(tài)下的營商環(huán)境》

《互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行創(chuàng)新》

《當前金融環(huán)境下的投融資與資本運作》

《疫情下的商戶應對之道》

《當前宏觀經(jīng)濟形勢分析與金融領(lǐng)域應對》

《宏觀經(jīng)濟形下企業(yè)運維攻略》

《混合所有制改革最新政策解讀》

《“一帶一路”的機遇與風險》

【服務客戶】

北京銀行，北京銀行深圳龍華支行，中國銀行哈爾濱道外支行，中國農(nóng)業(yè)銀行深圳分行，招行南京分行，工商銀行南充分行，中國銀行青海分行，江陰農(nóng)商行，徽商銀行，中國銀行黃山分行，重慶城商行，北京銀行，民生銀行，工商銀行北京分行，義烏農(nóng)商銀行，農(nóng)業(yè)銀行明州支行

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【學員評價】

宋老師的宏觀觀點，獨到犀利，深入淺出，聽得懂、學得會、用得上！

——北京市藥師協(xié)會副秘書長 田見龍

宋老師學富五車，能表達的東西太多了！ ——經(jīng)濟日報出版社 陳莎莎

你給我這么專業(yè)的資料，這不是讓我羨慕嫉妒恨嗎！哈！ ——CCTV證券資訊 楊橋

我們領(lǐng)導也特別認可您，所以想請您多講一些，我們正在學習，內(nèi)容太豐富了！

——新華社旗下中國財富網(wǎng) 陳曉燕

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